Время платить и время занимать

Корпоративный долг может стать серьезной проблемой для украинской экономики. У государства нет финансовых ресурсов для рефинансирования внешней задолженности своих резидентов, а украинские предприятия только в 2009 году должны вернуть долг в размере $5,2 млрд.

Доля синдицированных кредитов составляет 55% ($2,9 млрд.), а наибольшая часть долгов лежит на банковской сфере. Украинским финансовым организациям следует вернуть $3,6 млрд., а это 70% от всей суммы, сообщает издание «Дело». Часть долга состоит из обязательств по еврооблигациям, которых насчитывается 12 выпусков на сумму почти в $2,3 млрд. При этом наиболее сложным периодом для украинских должников станет третий квартал этого года, когда предстоит погасить более 40% всех обязательств, пишет издание.

Наибольший объем заимствований, свыше $780 млн. лежит Альфа-Банке (Украина). Райффайзен Банк Аваль, должен выплатить в 2009 $760 млн. Государственному Укрэксимбанку требуется погасить внешние обязательства на сумму $595 млн. Помимо этого на украинских банках лежат еще $5,7 млрд. двусторонних кредитов и кредитных линий от материнских структур. По данным генерального директора Института изучения России Андрея Блинова, на 2 выданных украинскими банками кредита приходится всего один депозит. То есть уровень обеспеченности кредитов составляет лишь 50%.

Что касается нефинансового сектора, то краткосрочный совокупный корпоративный долг к началу октября прошлого года составлял $17 млрд. долл. Примерно $15 млрд., которые отоносяттся к торговым кредитам и, вероятно, будут выплачены вовремя, говорит в комментарии Делу аналитик инвесткомпании Phoenix Capital Мария Майборода. А вот с синдицированными долгами и выпусками еврооблигаций на 2,6 млрд долл., ситуация намного сложнее.

Наибольший долговой груз лежит на НАК "Нафтогаз Украины". В конце сентября Нафтогаз должен направить на погашение выпуска еврооблигаций на полмиллиарда долларов. Как показывает практика, платежеспособность этой структуры напрямую влияет на вопросы поставок газа не только на Украину, но и европейским потребителям. Еще одним крупным должником является оператор мобильной связи "Киевстар", ему в этом году предстоит выплатить $266 млн. Еще $175 млн. предстоит погасить строительной компании «XXI Век», причем сделать это нужно уже в конце мая. Финансовое состояние этой компании вызывает наибольшие сомнения у аналитиков.

С внешним государственным долгом ситуация выглядит пока умеренно пессимистичной. По крайней мере, если государство действительно располагает резервами эквивалентными $100 млрд., эта сумма перекрывает внешние обязательства Киева. Непонятно, впрочем, сколько придется потратить на поддержание гривны, так что ситуация может измениться в негативную сторону.

Кроме корпоративных долгов Украина мучается серьезным дефицитом госбюджета. Официально он составляет 3,1% ВВП, однако по данным из секретариата Ющенко реальная недостача составляет порядка 7% ВВП. Глава правительства Юлия Тимошенко направила ряду стран предложение начать переговоры о выдаче Украине кредитов. Следует отметить, что по доходности казначейских обязательств, о чем уже писал Moneytimes , Украина находится в преддефолтном состоянии.

Естественно, это предполагает возможность потенциальным кредиторам, а в их числе находится и Россия, рассчитывать на особые условия. Но судя по тем данным, которые просочились, или «смылись» в украинскую прессу, условия возможной выдачи российского кредита в размере $5 млрд. на покрытие дефицита госбюджета выглядят достаточно мягкими.

По данным «Зеркала недели» российская сторона ожидает от украинской: ратификации соглашения о так называемом «нулевом варианте» (так называется договор о разделе имущества бывшего СССР, по которому Россия берет на себя все долги Союза, но другие бывшие республики отказываются от своих претензий на любое имущество СССР); решения Украиной вопросов собственности бывшего СССР за границей; решения спорных вопросов с российской собственностью в Украине; признание Украиной в качестве госдолга долгов украинских предприятий перед Внешэкономбанком СССР. Как предполагается, ставка кредита составит не меньше libor + 8%-9%. Срок кредита - от пяти до семи лет.