Аналитики Банка России связали увеличение инфляции в стране с монетарными аспектами, указывая на заметный рост денежной массы, который происходит через каналы кредитования и государственного бюджета. В своем аналитическом бюллетене департамент исследований и прогнозирования подчеркнул, что объем денежной массы в экономике превосходит ее способность к адаптации, даже учитывая временные структурные факторы, такие как повышение уровня монетизации.
Согласно данным Центрального банка, в начале декабря темпы роста денежных агрегатов М2 и М2Х составили 20,1% и 15,9% в годовом исчислении соответственно. Эти показатели существенно выше тех, что наблюдались в период с 2017 по 2019 годы, когда инфляция была в районе 4%. В те годы рост агрегатов составлял лишь 10% и 7,3%.
Аналитики отметили, что избыток финансирования, вызванный дефицитом бюджета и активным кредитованием, ведет к увеличению цен и повышению производственных издержек. Это зачастую неправильно интерпретируется как влияние немонетарных факторов. Однако специалисты уверены, что значительная часть этих факторов имеет монетарные корни.
В Банке России полагают, что инфляционное давление может снизиться за счет более сдержанного роста кредитования, для чего уже замечены первые признаки. Кроме того, планируется возвращение к параметрам бюджетного правила, которое должно вступить в силу в 2025 году.