Ethereum (ETH) с трудом восстанавливается после того, как 24 февраля его цена опустилась ниже 2600 долларов. Этот спад сопровождается значительным сопротивлением, вызванным низкой сетевой активностью, нарастающей конкуренцией и уменьшением спроса со стороны институциональных инвесторов. Для того чтобы вернуть бычий тренд, необходимо учитывать четыре ключевых аспекта.
Первый из них касается модернизации сети и взаимодействия на уровне 2. В предстоящем обновлении Pectra, целью которого является повышение эффективности Ethereum, не предусмотрены реальные решения для устранения проблем с высокими комиссиями за транзакции на базовом уровне и с ликвидностью между цепочками. Существующая проблема фрагментации на уровне 2 затрудняет бесшовность транзакций в таких сетях, как Arbitrum, Optimism и Base.
К тому же, на фоне конкуренции, такие проекты, как Berachain и Hyperliquid, уже продемонстрировали значительные результаты, собрав более 3 миллиардов и 2,8 миллиарда долларов в TVL соответственно. Это создает угрозу для доминирования Ethereum на рынках децентрализованных финансов (DeFi) и бессрочных фьючерсов. Для решения этих проблем необходимы более быстрые и масштабируемые решения L2 с унифицированной ликвидностью, а также бесшовная интеграция проектов DeFi на разных сетях.
Второй важный фактор — это растущий институциональный спрос. Спотовые ETF на Ethereum испытывают чистый отток средств в девяти из десяти дней, при этом общая сумма изъятий составила 406 миллионов долларов. В условиях отсутствия стимулов для инвесторов ETF ETH становится менее привлекательным по сравнению с доходностью стейблкоинов, предлагающими 4,5% в DeFi.
Ожидаемое одобрение SEC ETF для Solana (SOL) в 2025 году может еще сильнее отвлечь внимание инвесторов от ETH. Чтобы вернуть интерес институциональных инвесторов, спотовые ETF на ETH должны интегрировать собственный стейкинг и продемонстрировать более высокую реальную полезность.
Третий аспект — это снижение предложения и механизм сжигания комиссий. Предложение Ethereum увеличивается на 0,7% в год из-за снижения сетевой активности и падения комиссий за газ, что негативно сказывается на дефляционной модели ETH. Механизм сжигания EIP-1559 не смог эффективно сократить оборотное предложение ETH, а доходность стейкинга упала ниже 2,5%, что делает Ethereum менее привлекательным для инвесторов. Важно, чтобы активное использование сети возобновилось, что может привести к увеличению сжигаемых комиссий и укреплению дефляционного статуса Ethereum.
Четвертый фактор связан с восстановлением DeFi и активностью в цепочке. На сегодняшний день экосистема DeFi на базе Ethereum сталкивается с трудностями в поддержании роста TVL, поскольку пользователи все чаще переключаются на альтернативные блокчейны, такие как Solana и Berachain. Недавний бум мемкойнов на Solana выявил ограничения масштабируемости Ethereum, и общий объем DeFi TVL снизился на 45 миллиардов долларов, полностью нивелировав достигнутые успехи с момента избрания Трампа.
Для того чтобы вернуть пользователей и активировать интерес к Ethereum, необходимо развивать новые варианты использования и создавать инновационные dApps. Кроме того, важно повысить эффективность использования газа, чтобы конкурировать с более быстрыми решениями первого уровня, такими как Solana.
В заключение, восстановление Ethereum зависит от нескольких факторов, включая масштабируемые обновления сети, привлечение институционального капитала, активности в сети и спрос на приложения в DeFi, а также на игры и токенизацию. По информации Cointelegraph, если не решить эти структурные проблемы, ETH рискует продолжать демонстрировать низкие результаты и терять долю рынка в пользу более быстрых и доступных конкурентов.